Noticias de las Empresas del Ladrillo cotizadas (tercera semana de Marzo)

¡Hola a todos!

Esta semana sigue siendo la protagonista indiscutible Metrovacesa que ha anunciado la refinanciación de su deuda. También se ha conocido las inversiones del fondo noruego de pensiones (NBIM) que durante el 2010 ha deshecho posiciones en Colonial, mantiene un 0,19% en Realia y adquiere un 0,76% en Quabit (podéis ver la información en su página web, también se hizo eco de la noticaElEconomista:http://ecodiario.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/2916159/03/11/Rsc-el-fondo-noruego-de-pensiones-invierte-18200-millones-en-la-bolsa-espanola.html).

En cualquier caso, todo parece indicar que los procesos de refinanciación de deuda, ampliaciones de capital, etc. siguen en marcha.

Haremos un repaso de las noticias más relevantes del sector durante esta semana:

Colonial

(15-03-2011) “Unibail ficha a José Luis Durán, ex CEO de Carrefour, con sus miras en el mercado español”

“El fichaje de Durán, que vuelve así a la primera línea empresarial tras su marcha de Carrefour en 2008, está relacionado con los intereses de Unibail Rodamco en España y también con su reciente desembarco en el capital de Société Fonciere Lyonnaise (SFL), filial francesa de Inmobiliaria Colonial…”

Fuente: Diario Negocio. Link: http://www.diarionegocio.es/empresas/unibail-ficha-jose-luis-duran-ex-ceo-carrefour-con-sus-miras-el-mercado-espanol-20110315

(16-03-2011) “Colonial ampliará capital o venderá activos para mejorar su endeudamiento, según UBS”

“Los analistas aún prefieren mirar de lejos a los valores inmobiliarios. UBS ha sido el último en mostrar sus recelos sobre el sector al recortar, esta mañana, su consejo sobre Inmobiliaria Colonial a vender. La firma helvética cree que la empresa controlada por la banca acreedora podría ampliar capital o acelerar el proceso de desinversiones con el objetivo de reducir su ratio de apalancamiento…”

Fuente: Invertia. Link: http://www.invertia.com/noticias/articulo-final.asp?idNoticia=2490622

Fergo Aisa

(16-03-2011) “La inmobiliaria Fergo Aisa formaliza su ampliación de capital de 167 millones”

“La operación, que busca el "reequilibrio patrimonial" según fuentes de la inmobiliaria catalana, es una ampliación por activos no dinerarios, es decir, que el nuevo capital proviene de deudas con acreedores, participaciones financieras y activos inmobiliarios, en vez de por una compra convencional de acciones de Fergo Aisa...”

Fuente: ABC. Link: http://www.abc.es/agencias/noticia.asp?noticia=738824

Martinsa Fadesa

(15-03-2011) “Martinsa Fadesa reelige a Fernando Martín como presidente”

Fuente: Reale State Press. Link: http://www.realestatepress.es/MostrarNoticia.asp?M=0&Id=15163

(16-03-2011) “Empieza la ronda de visitas a los juzgados de Manuel Jove y Fernando Martín”

“La primera visita a los juzgados de los dos empresarios, cuatro años después de que Fernando Martín firmara la compra de Fadesa, por 4.045 millones de euros, tendrá lugar el mes próximo y  obedece a la demanda presentada por la administración concursal de Martinsa el pasado año contra Manuel Jove y el ex consejero delegado de Fadesa, Antonio de la Morena”

Fuente: Reale State Press. Link: http://www.realestatepress.es/MostrarNoticia.asp?M=0&Id=15180

(16-03-2011) “Dos entidades extranjeras recurrirán el convenio de acreedores de Martinsa Fadesa”

“El banco japonés Shinsei Bank y el fondo de inversión JER prevén recurrir ante la Audiencia Provincial de A Coruña el convenio de acreedores de Martinsa Fadesa, según informaron a Europa Press en fuentes jurídidas”

Fuente: Europa Press. Link: http://www.europapress.es/galicia/noticia-dos-entidades-extranjeras-recurriran-convenio-acreedores-martinsa-fadesa-20110315170840.html

Metrovacesa

(15-03-2011) “Metrovacesa prevé cerrar este semestre la refinanciación de sus 5.725 millones de deuda”

Fuente: Europa Press. Link: http://www.europapress.es/economia/construccion-y-vivienda-00342/noticia-economia-empresas-metrovacesa-preve-cerrar-semestre-refinanciacion-5725-millones-deuda-20110315175143.html

(16-03-2011) “Oaktree, el fondo que se negó a salvar Rumasa, es la mayor amenaza para Metrovacesa”

“…su negativa a sumarse al acuerdo alcanzado por el grueso de entidades presentes en el sindicado es lo que ha bloqueado la refinanciación y ha obligado a Metrovacesa a acudir a la justicia británica para tratar de cerrarla de una vez, como adelantó El Confidencial la semana pasada…”

Fuente: El Confidencial. Link: http://www.elconfidencial.com/en-exclusiva/2011/oaktree-fondo-salvar-rumasa-amenaza-metrovacesa-20110316-76139.html

(18-03-2011) “Metrovacesa se dispara en Bolsa tras refinanciar su deuda”

“La promotora cuenta con el apoyo de los acreedores y ahora necesita la aprobación de la justicia británica…La sociedad ha pactado ya la refinanciación de su deuda con acreedores que representan el 90% del importe del préstamo sindicado suscrito en junio de 2006 y modificado en julio de 2007. Ahora la justicia británica debe decidir si los acuerdos están debidamente justificados y comprobar que el apoyo formal de las entidades acreedoras es suficiente: al menos el 75% del volumen de deuda representada y el 50% del número de las entidades…”

Fuente:ElPaís.Link: http://www.elpais.com/articulo/economia/Metrovacesa/dispara/Bolsa/refinanciar/deuda/elpepueco/20110318elpepueco_2/Tes

Nyesa

(15-03-2011) “Nyesa acuerda aumentar capital”

“Nyesa aumentará su capital social por un importe nominal de 1.854.468 euros, con una prima de emisión de 523.506 euros, mediante la emisión y puesta en circulación de 1.545.390 acciones ordinarias, de 1,2 euros de valor nominal”

Fuente: Estrategias de inversión.

Link: http://www.estrategiasdeinversion.com/noticias/20110315/nyesa-acordara-aumentar-capital

Quabit

(15-03-2011) “Abre en Barcelona el Gym, primer gimnasio 24 horas “lowcost” de España”

“EL GYM ha instalado su primer centro en un local de de 1.845 metros cuadrados ubicado en el Edificio Quabit de Plaza Europa, zona emergente de la capital catalana. Se trata de un edificio de uso exclusivo de oficinas de nueva edificación, aún en fase de comercialización, propiedad de Quabit Inmobiliaria, que comercializa BNP Paribas Real Estate...”

Fuente: Reale State Press.

 Link: http://www.realestatepress.es/MostrarNoticia.asp?M=0&Id=15156

Testa

(14-03-2011) “Carrís Hoteles abre el 'Beiramar', de Vigo”

“Carrís Hoteles acaba de pondrrá en marcha el próximo día 15 el 'Beiramar', establecimiento que forma parte del 'Palacio de Congresos y Auditorio Beiramar' de Vigo. El nuevo hotel cuenta con categoría 4E y 121 habitaciones (11 de ellas junior suite, 6 adapatadas a personas con movilidad reducida y 1 senior suite), además de 3 salones para reuniones (308 pax), uno de ellos con terraza anexa (120 pax adicionales en formato cóctel). Completa sus principales instalaciones con un resturante (200 comensales), cafetería, business center, gimnasio y aparcamiento privado. El 'Beiramar', dirigido por Manuel Rodríguez Cerdeira, es explotado en régimen de alquiler por Carrís Hoteles y la propiedad corresponde a la sociedad Testa Inmuebles en Renta, integrada en el grupo Sacyr-Vallehermoso, que habría invertido cerca de 29 M€ en la puesta en marcha del hotel. Mientras, el conjunto del proyecto, incluidas las mencionadas instalaciones congresuales, habría rondado los 90 M…”

Fuente: Alimarket. Link: http://www.alimarket.es/noticia/57228/Carris-Hoteles-abre-el--Beiramar---de-Vigo

(15-03-2011) “Burberry remodelará su tienda ‘insignia’ de Paseo de Gracia para alojar su central en España”

“Según han explicado a Modaes fuentes del sector inmobiliario, cuando Burberry alquiló el local en 2001, la normativa municipal no permitió introducir los cambios planteados por la empresa británica. Ahora, el inmueble, propiedad de Testa (filial de patrimonio inmobiliario del grupo Sacyr Vallehermoso) será reformado...”

Fuente: http://www.modaes.es/empresa/150311/burberry-remodelara-su-tienda-insignia-de-paseo-de

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Noticias semanales de las empresas del ladrillo cotizadas

¡Hola a todos!

Este es el primer post en el cual voy a recoger las noticias de la semana relacionadas con las empresas del ladrillo cotizadas. Realizar búsquedas diarias es una labor un tanto tediosa, así que pretendo ahorraros ese tiempo y semanalmente recopilaré en un post las noticias que se hayan publicado durante toda la semana. Incluiré también el link a las mismas para aquellos que quieran recurrir a la fuente y leerla completamente. De este modo el que esté interesado en una empresa en particular puede acceder a leer las noticias que realmente le interesa y, a la vez, hacerse una idea de lo que está pasando en el sector. Pues bien, después de esta breve explicación vamos al tema.

Las empresas más populares esta semana han sido sin duda Metovacesa y Martinsa Fadesa. La primera porque, como ya he comentado, está renegociando la deuda, y la segunda, porque ha superado el concurso de acreedores.

Martinsa Fadesa:

(12-03-2011) “Martinsa deja atrás la mayor suspensión de pagos de la historia”

“La inmobiliaria Martinsa Fadesa dejó atrás ayer, oficialmente, más de dos años de proceso concursal. La decisión del Juzgado de lo Mercantil de La Coruña, que aprobó el convenio de devolución de la deuda presentado en enero, pone punto final a un periplo que comenzó en julio de 2008, cuando la inmobiliaria presidida por Fernando Martín anunció concurso de acreedores tras conocer que el estallido de la burbuja inmobiliaria había hinchado el pasivo del grupo hasta los 7.000 millones de euros, lo que dio lugar a la mayor suspensión de pagos en la historia de nuestro país…En virtud de la propuesta, Martinsa Fadesa se compromete a devolver la deuda íntegra durante ocho años, periodo que empezará a computar a partir del ejercicio 2012. Si no logra saldarla en un plazo de diez años, las entidades podrán canjear la deuda por acciones…. Asimismo, el convenio incluye la conversión a préstamos participativos del 15% del crédito ordinario y que la amortización de 2012 a 2014 se elevará entre un 0, 25% y un 0, 50% del total del pasivo…Reunidos en la junta de accionistas, que se celebró ayer, los propietarios acordaron ejercer acciones legales contra los integrantes del último consejo de administración de Fadesa, su ex presidente Manuel Jove y su ex consejero delegado, Antonio de la Morena…”

Fuente: ABC. Link: http://www.abc.es/20110312/economia/abcp-martinsa-deja-atras-mayor-20110312.html

Metrovacesa:

(08/03/2011) “Metrovacesa vende con pérdidas sus activos en Alemania que compró por 340 millones de euros.”

“En concreto, Metrovacesa procedió en la recta final del pasado año a deshacerse de siete filiales alemanas, que representaban a otros tantos edificios situados en la localidad germana de Dusseldorf, según ha podido saber NEGOCIO de fuentes del sector. Los inmuebles conforman un notable complejo de oficinas que ha servido de sede a empresas como Deutsche Bank y Eurohypo.

La operación, cuyo comprador podría ser un fondo de inversión especializado en el sector, se ha valorado en 183,5 millones de euros y ha consistido en la subrogación por parte del comprador de un crédito aun vigente y de un pago en metálico por el resto de la cantidad a abonar, en torno a los 11 millones de euros…, la dimensión internacional de Metrovacesa se queda reducida a sus activos en Francia, básicamente consistentes en la participación del 27% que posee en el capital de la patrimonialista Gecina… En Alemania aún le resta, como activo residual, un edificio de oficinas en Francfort que adquirió al tiempo que el resto de inmuebles en el país germano…”

Fuente: Diario Negocio. Link: http://www.diarionegocio.es/empresas/metrovacesa-vende-con-perdidas-sus-activos-alemania-que-compro-340-millones-euros-20110307

(9/03/2011) “Metrovacesa busca parar el bloqueo de la refinanciación de su deuda.”

“Metrovacesa ha acudido a la justicia británica para conseguir la refinanciación de su deuda, según informa El Confidencial. Siempre según la web, la inmobiliaria recurriría a los tribunales para sacar adelante la refinanciación con el apoyo de tan sólo un 75% de sus acreedores. Actualmente, hedge funds que poseen un 13% de su deuda se oponen a la operación. La táctica jurídica, llamada scheme of arrangement en inglés, evitaría la ejecución de los activos por parte de los acreedores, porque Metrovacesa no incurriría en impago.”

Fuente: http://www.bolsamania.com/noticias-actualidad/noticias/Metrovacesa-busca-parar-el-bloqueo-de-la-refinanciacion-de-su-deuda--0420110309122552.html

(10-03-2011) “Metrovacesa contrata un gran derivado de 3.000 millones para su crédito sindicado.”

“La compañía contrató a finales del pasado año un espectacular producto de derivados, consistente en dos coberturas de riesgo de tipo de interés, por un valor de 3.021 millones de euro, que le permitirá fijar el tipo de interés sobre la deuda del sindicado en el 2,585% hasta 2016. Después de las palabras pronunciadas hace unos días por el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean Claude Trichet, sobre una posible revisión al alza de los tipos de interés de la zona euro a partir del próximo mes de abril, el Euribor se ha situado rozando la cota del 2%...”

Fuente: Diario Negocio. Link: http://www.diarionegocio.es/empresas/metrovacesa-contrata-un-gran-derivado-3000-millones-su-credito-sindicado-20110310

(10/03/2011) “El Parque Empresarial Vía Norte, al 75% de su ocupación actual.”

“El Parque Empresarial Vía Norte se encuentra al 75% de su actual ocupación, tras el contrato firmado con una multinacional farmacéutica americana, que ha supuesto el alquiler 4.600 m2… Así mismo, en el parque han entrado en explotación dos nuevos edificios de oficinas que supone aumentar en casi 15.000 m2 la superficie alquilable, con lo que se completa la oferta del nuevo parque empresarial…”

Fuente: Construarea.com. Link: http://www.construarea.com/noticias/detalle_noticia/-/asset_publisher/c6jL/content/el-parque-empresarial-via-norte-al-75-de-su-ocupacion-actual

Quabit

(8/03/2011) “Rayet vende un 1,39% de la francesa Eiffage por 51,3 millones de euros.”

“Rayet ha vendido acciones de la constructora francesa Eiffage representativas del 1,39% de su capital social por un importe de 51,3 millones de euros, con lo que reduce al 0,2% su participación en esta empresa, según informó el grupo constructor e inmobiliario…Rayet, socio mayoritario de Quabit Inmobiliaria, prevé destinar el importe obtenido en esta operación a cancelar parte de sus deudas con las entidades financiera…”

Fuente: Europa Press. Link: http://www.europapress.es/economia/construccion-y-vivienda-00342/noticia-economia-empresas-rayet-vende-139-francesa-eiffage-513-millones-euros-20110308195711.html

Realia

(7-03-2011) “Realia paraliza inversiones de 130 millones en patrimonio por la crisis.”

“Se trata de un centro comercial en Denia (Alicante), la fase II de La Noria (Murcia) y del edificio de oficinas de Barcelona Park Central 22@... A cambio, recupera As Cancelas –Santiago de Compotela-, uno de los más emblemáticos del grupo. ..”

Fuente: La información.com. Link: http://noticias.lainformacion.com/economia-negocios-y-finanzas/construccion-e-inmobiliaria/realia-paraliza-inversiones-de-130-millones-en-patrimonio-por-la-crisis_qkOHFGNBLXWK7AnM6VpWx2/

 Fergo Aisa

(12/03/2011) “La inmobiliaria Fergo Aisa incrementó su plantilla un 360,6% en el último ejercicio. Fue la que más de las cotizadas...”

Fuente: Cinco Días. Link: http://www.cincodias.com/articulo/Directivos/Empresas-rosas-empresas-azules/20110312cdscdidir_1/

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Unas reflexiones sobre el mercado de Viviendas

Según Fomento durante el 2010 se ha vendido un total de 491.000 viviendas, lo cual supone un incremento del 5,9% respecto al año anterior. El 30,6% (150.268 viviendas) son  operaciones realizadas el último trimestre. El 40,7% del total de transacciones corresponde a obra nueva y el 59,3% a vivienda usada. Los datos publicados por el I.N.E. en el mes pasado referentes al número de viviendas vendidas en España en 2010 arroja el dato de 441.368 unidades anuales, siendo 50,4% operaciones de nueva construcción y el 49,6% de segunda mano. En 2010 se habría vuelto a un crecimiento positivo del 6,8% de compraventas. Algunos medios son reacios a atribuir este incremento únicamente a los efectos del fin de la desgravación por la compra de vivienda y el incremento del IVA.

En un informe publicado por Look & Find, también el mes pasado,  resaltaba el incremento en un 38 por ciento del número de operaciones de compra-venta realizadas a lo largo de 2010. También de modo optimista consideraba que “la evolución del mercado inmobiliario a lo largo de 2010 y el fortalecimiento de sus indicadores clave hacen que las previsiones para este primer semestre de 2011 sean positivas, con un incremento previsto de las ventas, respecto al mismo período de 2010, en torno al 10  por ciento”.

Estos datos contrastan un poco con la información aportada recientemente por "The Economist".  El precio de los pisos estaría aún un 43,7% por encima de su valor real. Este diario descarta que el precio de los inmuebles haya tocado aún fondo en España. Hoy, un día después, Manuel Gandarias, director del Gabinete de Estudios de Pisos.com en una entrevista publicada en el portal Invertia, recomienda no dejar pasar las buenas oportunidades, dice que la anterior afirmación de “The Economist” es una “salvajada”, que una subida anticipada del Euribor “no tiene porque impactar en una bajada de los precios de las casas porque para quien se encarece es para el comprador”, que el particular que quiere vender “anuncie su casa en portales para darle publicidad al inmueble”, etc. En fin, que va a decir alguien que trabaja para un portal inmobiliario (pueden leer la entrevista en el siguiente link: http://www.invertia.com/noticias/articulo-final.asp?idNoticia=2486946)

Claro está, que en un caso hablamos de número de transacciones y en otro del valor de los pisos. En cualquier caso, los datos que vayan surgiendo durante el 2011 serán reveladores de la evolución real del sector residencial. Sin ánimo de chafar las previsiones de Look & Find (que seguro que manejan más datos que yo), en un escenario de previsible subida de tipos de interés, tasa de paro por las nubes, difícil acceso al crédito, etc. yo apuesto por un ajuste mayor de los precios, en general (siempre dependerá de la localización del piso), así como una recuperación lenta del sector. ¿Apostarían por una estabilización para mediados o finales de 2012 y recuperación finales 2013 o principio de 2014? Hagan apuestas, porque si algo nos han demostrado los economistas, políticos, banqueros, agentes inmobiliarios etc. es que a la hora de predecir el futuro casi todos somos igual de buenos, o malos.

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Los Resultados de las Inmobiliarias cotizadas

 Llevo unos cuantos días leyendo y releyendo los informes de gestión presentados por las empresas del ladrillo cotizadas y resulta muy complicado establecer una comparativa en profundidad entre ellas para señalar una clara vencedora. Será que aún no están centradas y necesitan más entrenamiento porque han salido casi todas a última hora y antes de la meta han tropezado, con lo cual deberíamos anular la carrera y darles  seis o doce meses más para que se preparen en profundidad. Además no todas comparten las mismas áreas de negocio.

La primera en presentar resultados fue Renta Corporación, pero en los primeros metros demostró que no llegaría lejos. Ha reducido un 49% las pérdidas que alcanzaron los 27,9 M€ a finales de 2010, pero con un ratio de apalancamiento del 94,9% (LTV), EBITDA negativo (18,3M€), concentración en el mercado español, etc. le costará ponerse en forma.

Realia destacó fácilmente presentando un simbólico beneficio de 1,1 M€. Su LTV es de 48% y la fuerza de los alquileres procedentes del negocio patrimonial (aportan más del 94% del margen bruto de la compañía), junto con su participación en SIIC de París le dan ventaja. No obstante, hay que tener en cuenta que la venta del edificio Diagonal 640 de Barcelona generó unas plusvalías de 28 millones y los ingresos por alquiler han caído un 5,2% debido en parte  a la venta de éste y otros activos. Realia cuenta con Tesorería y equivalentes por un total de 230 millones de euros.

Si nos centramos en las pérdidas, Martinsa Fadesa sería la última. Ha presentado unas pérdidas de 827 M€ un 16% más respecto al ejercicio precedente. Sus ingresos cayeron un 11%, hasta los 454 M€. El valor de los activos se situaba en 4.930 M€ y el del pasivo contable en 5.027 M€. El EBITDA mejoró un 22% pero sigue siendo negativo (129 M€).

La penúltima plaza, atendiendo sólo a pérdidas se la adjudicaríamos a Colonial. Presentó un resultado negativo de 739,2 millones de euros, un 55,95% más que en 2009. Pero no todo es negativo, y esta plaza parece poco justa para una compañía que ha finalizado el proceso de saneamiento que le ha permitido reducir la deuda a la mitad, desde 6.046 a 3.315 millones. El LTV es del 66%.  Además Colonial ha destinado provisiones extraordinarias por 700 millones de euros con el objetivo de “preparar la compañía para el acceso a los mercados internacionales”. Por primera vez en tres años, su negocio patrimonialista de alquiler de oficinas ha vuelto a los números negros, con 70 millones. Los ingresos por alquileres del grupo han alcanzado los 261 millones de euros, registrando caída del 8%. Es de destacar que el 67% (175 millones) corresponden al mercado de oficinas de París, el cual ya está en recuperación.

Después estaría Reyal Urbis. Perdió 379,01 M€ frente a los 145 M€ registrados en el ejercicio anterior. La suma del pasivo (corriente y no corriente) asciende a 4.640.842 M€, patrimonio en números rojos, etc. Curiosamente no aporta informe de gestión, únicamente informe estadístico e Informe anual del gobierno corporativo, con lo cual, aquellos que no sean muy duchos analizando cuentas de resultados, balances, etc. pueden ya ponerse manos a la obra y extraer sus conclusiones (¿Por qué será?).

Respecto a Montebalito, tal y como se recoge en el informe de gestión publicado por la entidad, “el resultado acumulado al 31 de diciembre de 2010 en 5.039 miles de euros de pérdidas. Este resultado viene producido, fundamentalmente, por la variación de valor de las propiedades inmobiliarias, que se ha deteriorado en 4.811 miles de euros. El EBITDA del Grupo ha sido de 3.389 miles de euros con un decremento del 4,6% sobre el ejercicio anterior.” El LTV (loan to value) se situó en el 44,44€, un 14,86% superior al del ejercicio anterior. No obstante el relativo a la actividad patrimonial es de 61,62%. Los ingresos por generación de energía eléctrica ascienden a 4.443 miles de euros y los relativos al negocio patrimonial 3.086 miles de euros. Recordemos que Montebalito centra su actividad en el negocio de las energías renovables, negocio patrimonial, promoción inmobiliaria y explotación turística.

Quabit, es la empresa del sector que más ha subido en bolsa este año, con una revalorización del 144,4%. Registró unas pérdidas de 116,3 M€ en 2010, lo que supone una reducción del 22,5% respecto al resultado registrado en 2009. El resultado bruto de explotación (Ebitda) fue negativo en 68,1 M€, lo que supone una mejora del 20,4%. No obstante, el LTV ha aumentado desde un 77,4% registrado a finales del 2009 al 82,5% en 2010. El negocio de Quabit se ha centrado en la promoción de viviendas, gestión y urbanización del suelo.

Metrovacesa disminuyó sus pérdidas un 89,8 por ciento en 2010 respecto al ejercicio anterior, situándose estas en 89,9 M€. Los ingresos totales ascendieron a 545,3 millones, con un margen bruto de 134,3 millones de euros. La actividad del patrimonio aporta un margen bruto (antes de gastos de estructura) de 145 millones de euros. Hay que tener en cuenta que la venta de activos se incrementó un 32,2% situándose en 165,2 M€, los ingresos por alquiler son de 171,9 M€. La ocupación media de los activos de patrimonio se sitúa en el 89,1%. El Ebitda antes de revalorización de activos es de 88,6 M€, descendiendo un 24%. La deuda neta financiera se ha situado en 5.725,8 millones de euros, descendiendo 217,6 millones respecto a 2009. El valor total de los activos es de 7.775,1 M€. El NAV bruto equivale a 28,27€ por acción y el NAV neto asciende a 21,69€. Metrovacesa está negociando la refinanciación de su deuda y entre otras medidas estudia una posible ampliación de capital. Como factor positivo destacar la participación mantenida en Gecina.

Ta como reza en el informe de gestión de Urbas Guadahermosa S.A. a 31 de diciembre de 2010, disponía de “26 promociones con 274 viviendas, junto con 9,3 millones de m2 de suelo, en los que se han incluido las incorporaciones derivadas de la contrapartida a la emisión de obligaciones necesariamente convertibles realizada en 2010. Asimismo para alquiler disponía de una nave industrial en la provincia de Madrid, junto con la cartera de pisos en diferentes provincias, un hotel de 75 habitaciones en Vera (Almería), un local de oficinas en la C/ Velázquez en Madrid y un parking en Estepona (Málaga)”. Perdió 45,02 millones de euros en 2010, un 32,87 % más que en 2009. Sus ingresos descendieron un 61,45%, pasando a 19,7M€ en 2010 frente a 51,1 millones de euros en 2009. Las pérdidas de explotación alcanzaron 42,32 millones de euros, incrementándose un 90,95 % con respecto al año 2009. Al estilo de Colonial (la precursora en esta estrategia) Urbas ha alcanzado un acuerdo con sus acreedores para canjear 15 millones de euros de deuda por acciones de la empresa en el marco de una ampliación de capital.

En cuanto a Nyesa, la facturación ha descendido un 78% respecto al ejercicio anterior alcanzando los 18,35 M€. De este total, aproximadamente el 11.247 miles de euros corresponde a ventas de solares y viviendas. La facturación del segmento patrimonio se situó en 7.132 miles de euros, registrando un descenso del 4%. Obtuvo unas pérdidas de 44.171 miles de euros, lo cual supone un descenso del 46% respecto a las registradas en el periodo anterior. El endeudamiento neto a cierre del ejercicio 2010 se sitúa en 495 millones de euros frente a los 485 millones de euros correspondientes al ejercicio anterior. Ha realizado dos ampliaciones de capital suscritas por GEM por importe de aproximadamente 3,9 millones de euros (capital más prima de emisión), y realizará una tercera durante el mes de marzo de 2011.

Testa a logrado un beneficio de 61,1 M€ en 2010, lo cual supone un descenso del 41,9% del registrado un año antes, no obstante hay que tener en cuenta que no se han producido resultados significativos por ventas de activos , mientras que en el mismo periodo de 2009 se contabilizaron 65,4 M€ por este concepto. El Ebitda se situó en 197 M€, un 6,3% menos que el registrado en 2009. Los ingresos por alquiler han descendieron un 3,4%. El grado de ocupación se sitúa en el 98%. El importe conjunto de la valoración de activos obtenida asciende a 4.105.032 miles de euros. El total de la deuda financiera asciende a 2.506.468 miles de euros.

Hasta aquí un resumen de los resultados presentados. ¿Cómo repartimos las medallas? La medalla de oro yo se la daría a Testa, porque ha vuelto a presentar números negros y sin recurrir a la venta de activos. La de plata podría ser para Realia, a pesar de obtener un escueto  beneficio y recurrir a la venta de activos, también se centra en la actividad patrimonial. Este sector está experimentando una estabilización de los precios, el sector residencial, promoción y suelo aún sufrirá probablemente más descensos de precios. Además su participación en SIIC de París supone un valor añadido puesto que el sector patrimonial en Francia ya experimentó revalorizaciones. La medalla de bronce es más difícil de colgar si cabe. Se la daré a Colonial, aunque también podría ser para Metrovacesa. Esta empresa ha hecho un gran esfuerzo en sanear su balance (como ya comentamos otras están copiando su fórmula dando entrada a sus acreedores), posee unos activos de calidad centrados en la actividad patrimonial y en París la respalda una pequeña joya llamada Société Foncière Lyonnaise (SFL). Por cierto, Unibail Rodamco, la mayor inmobiliaria de Europa por capitalización bursátil, ha entrado en el capital de SFL, mediante la compra de un paquete de acciones representativo del 7,25% de la compañía gala. Recuerden que ésta sólo es mi opinión, tan subjetiva y válida como otras.

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Realia comunica los Resultados de 2010

La segunda en partir desde la parrilla ha sido Realia. Hoy ha informado de los resultados correspondientes al ejercicio del 2010.

Ha salido de los números rojos consiguiendo un Beneficio Neto de 1,1 M€, a pesar del descenso registrado en el último tramo del año.

Según informa la compañía “los ingresos del negocio patrimonial continúan dando estabilidad y solidez a la cuenta de resultados, aportando más del 94% del margen bruto de la compañía”. El 67% del valor de los activos de Realia corresponde a la actividad patrimonial y el 33% a la residencial. Los activos patrimoniales se han devaluado un 1,9% en términos comparables (like for like) y los relativos al suelo un 5%. El valor del Total de activos es de 4.478M€. En 2009 el valor total era de 4.550M€. La rentabilidad actual de la cartera patrimonial es del 6%.

La tasa de ocupación se sitúa en 94,8%, sin embargo no se incluyen varios proyectos porque “aún no se ha concretado su desarrollo”, tampoco la Torre Realia BCN inaugurada en 2009, con una ocupación actual del 67%.  En el 2009 han vendido activos partimoniales valorados en 150M€, los cuales generaron unas plusvalías de 2,9M€.

El 34% del valor de los activos de Realia se centra en el mercado “prime” de oficinas de París. Recordemos que recientemente SIIC de París, la filial francesa de Realia, realizó una ampliación de capital mediante la aportación de dos edificios de oficinas por parte de Société Foncière Lyonnaise (SFL), la filial en Francia de Colonial. SFL tomó un 29,99% de SIIC de París.

Los ingresos por alquiler ascienden a 170,9%, un 5,2% menos que los registrados en 2009. Los ingresos totales han descendido un 17% alcanzando los 317,5 M€ en 2010, frente 382,6 registrados en 2009.

En cuanto a la situación financiera, la deuda desciende un 4,4%, situándose en 2.127M€. El ratio de endeudamiento (loan-to-value) es del 48%. Cuenta con Tesorería y equivalentes por un total de 230 millones de euros.

Finalmente, el valor neto patrimonial (NNAV) a 31 de Diciembre de 2010 se sitúa en los 3,91 euros por acción, un 9,9% inferior al de Diciembre 2009. Hoy Realia cerraba a 1,935€ por título revalorizándose un 11,85%.

Pues parece que Realia ha adelantado con creces a Renta Corporación. La próxima en salir será Colonial…veremos cómo se sitúa.

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Comienzan los Resultados de las Empresas del Ladrillo

Tres, dos, uno...¡pum! Han comenzado a presentar los resultados las empresas del ladrillo cotizadas en España. La primera en salir es Renta Corporación, pero seguro que se quedará rezagada.

La compañía ha cerrado el ejercicio 2010 con un resultado neto de -27,95 millones de euros, reduciendo casi a la mitad el resultado negativo del 2009 (54,5 M€).

Durante el pasado ejercicio ha captado 29 nuevas operaciones, mayoritariamente edificios residenciales en el mercado nacional. La inversión del ejercicio 2010 se ha situado en 34,8 M€, casi el doble de los 17,8 M€ registrados en el año anterior.

A pesar de un bajo volumen de venta, ha conseguido generar margen bruto positivo, situándose en 0,1 M€, mediante la venta de cartera de negocio ordinario y de existencias previas al 2009. Para la correcta interpretación de este margen hay que considerar:

 Un margen bruto de +8,7 M€, compuesto por +5,7 M€ de negocio ordinario y +3,0 M€ de existencias previas al 2009.

Un margen bruto “no ordinario” por valoración de la cartera actual de -8,6 M€.

Continúa la política de austeridad reduciendo progresivamente los costes. El conjunto de gastos variables de venta, generales y de personal del grupo se sitúa en 21,5 M€ vs 30,0 M€ en 2009. Renta Corporación también ha cerrado sus oficinas internacionales con el objeto de "minimizar los costes de estructura". Concentrará sus esfuerzos en España, principalmente en Madrid y Barcelona, ciudades donde pueden conseguir mayores rentabilidades. El 95% de la cartera se encuentra en España. No por ello dejarán de contemplar posibles operaciones en localizaciones donde tienen experiencia: París, Londres, Berlín y Nueva York. En estos casos se coordinará la actividad desde la oficina de Barcelona “en un ejercicio adicional de minimización de costes”.

La deuda neta a cierre del ejercicio se ha situado en 297,5 M€. Ha aumentando en 19,9 M€ respecto a la de 2009. Esto se debe principalmente a “la capitalización de intereses, el consumo de tesorería y la desactivación de las comisiones del crédito sindicado de mayo 2009”. El ratio de apalancamiento se sitúa en un 94,9%, aumentando en 8,1 p.p. vs al cierre del año anterior debido tanto al aumento de la deuda como a la disminución del patrimonio.

Renta Corporación espera llegar a nuevos acuerdos con las entidades acreedoras durante 2011 para “acomodar la deuda a las actuales circunstancias de mercado y la previsión de futuro”.

En otro orden de cosas, Gecina la filial francesa de Metrovacesa, ha salido de los números rojos, al igual que lo hizo SFL, filial de Colonial. Obtuvo un beneficio neto de 998,2 M€ en 2010, frente a los   -773,7 M€ contabilizados en 2009. La cifra de negocio de la compañía ha caído hasta 556 millones de euros (un 5%), por el descenso de la tasa de ocupación. El beneficio de explotación también ha cambiado a positivo situándose en 1.289 millones. Continuará con su estrategia de rotación de activos y mayor concentración en el mercado de oficinas. También prevé repartir un dividendo para el 2011 de 4,4 € por acción.

Parece que el mercado en Francia está en plena recuperación, factor que ayudará también a las empresas españolas con filiales galas.

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URBAS alcanza un acuerdo con sus acreedores

En el comunciado remitido hoy a la CNMV "URBAS GUADAHERMOSA" pone en conocimiento el acuerdo alcanzado con acreedores para canjear 15 millones de euros de deuda por acciones. Del importe total, 11.920.261,90 se han suscrito mediante compensación de créditos, procediéndose al acuerdo de ampliación de capital. El resto corresponde a deudas que serán capitalizadas en próximas ampliaciones.
También se ha informado del nombramiento de D. Luis Ramos Atienza, como miembro independiente del Consejo de Administración en sustitución de D. Fernando Beltrán Bustos.

Urbas es una de las empresas líderes en el corredor de Henares. Se centra en la promoción, urbanización, comercialización de activos inmobiliarios y también, en el 2010 se ha diversificado, entrando en el negocio de la energía renovable. Hoy ha cerrado con una subida del 3,57%, cotizando a 0,087 €.

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¿Alquilar o Comprar?

El 16 de Febrero conocíamos la noticia en la que Look and Find detectaba un fuerte incremento en la venta de inmuebles y la transformación de una parte de la demanda del alquiler hacia la compra durante el 2010. Preveía que esta tendencia continuará durante el 2011. También hablaba de la estabilización del precio de la vivienda, situando los mismos en valores de mercado similares a 2004.

Según los datos publicados por el I.N.E. referentes el número de viviendas vendidas en España en 2010 arroja el dato de 441.368 unidades anuales, de las cuales el 50,4% fueron viviendas de nueva construcción y el 49,6% restante, viviendas de segunda mano. Tras dos años de caídas consecutivas en el número de compraventas de viviendas, el 2010 registraba un crecimiento positivo del 6,8% (aunque también registraba una caída intermensual del 3,9% en Diciembre). Esto supondría la vuelta a una situación de estabilidad y normalización.

Muchas son las estadísticas y los datos aportados que apuntan a que los precios se estabilizan y ya no van a bajar. Unos provienen del Gobierno, otros de las entidades financieras y otros de inmobiliarias y empresas de sector. Nos dicen que es un buen momento para comprar y nos ofrecen suculentas ofertas. Si repasamos las noticias encontramos que esto no es novedad y viene ocurriendo desde el 2009. En este enlace pueden ver como en Mayo de 2009 varias entidades ya ofrecían descuentos del 30-40%:

http://www.expansion.com/2009/05/04/empresas/banca/1241469818.html

No obstante, esta visión no parece que sea la mantenida por muchos expertos del sector. En Estrategias de Inversión el día 26 de Enero de 2011 publicaba un artículo titulado “El ladrillo: ni olerlo hasta 2014” (http://www.estrategiasdeinversion.com/noticias/20110125/ladrillo-ni-olerlo-hasta-2014). Citaremos a continuación dos ejemplos más:

-          Para Bankinter el precio de la vivienda se estabilizará a mediados del 2011 continuando hasta el 2013 para volver a subir muy lentamente a finales de dicho año o principios del 2010 (http://www.invertia.com/noticias/articulo-final.asp?idNoticia=2397288).

-          Richard Ellis en su último informe “Tendencias 2011 Informe inmobiliario” dice textualmente: “el exceso de oferta del mercado se reduciría hasta finales de 2013 para, a partir de 2014, iniciarse una nueva etapa para el sector”; si bien, atendiendo a las diferentes manifestaciones territoriales: “a partir de 2013, existirán zonas cuya demanda será suficientemente elevada para estimular la promoción de nuevas viviendas”.

Ante esta situación podemos plantearnos qué es mejor, alquilar o comprar. En principio, alquilar tiene sus ventajas:

-        No nos va a afectar la bajada del precio de la vivienda. En estos momentos puede ser el caso, si hasta el 2013 los precios no se estabilizarán, tenemos margen. Claro que depende de otros muchos factores: ciudad, localización del piso, calidades etc.

-        Se puede disponer de una mejor vivienda sin tener que realizar una inversión inicial fuerte. El riesgo económico es menor. Aunque depositemos aval o fianza, casi con seguridad el importe será inferior al 10% aproximado del valor de una vivienda, que normalmente se requiere tener en efectivo para el pago inicial en caso de compra.

-        Podemos rescindir el contrato y mudarnos. Para aquellos que valoran la movilidad geográfica y flexibilidad es un factor a tener muy en cuenta.

-        No  tenemos que asumir gastos de la vivienda o inmueble. Esto no es aplicable a los derivados del mal uso que haga el inquilino.

-        En determinados casos podemos también deducirnos la cuota del alquiler.

Como desventajas del alquiler podemos señalar:

-          La primera y más importante es que no tendremos nunca una vivienda en propiedad (no contemplamos aquí el caso de alquiler con opción a compra).

-          Debemos acatar las normas del contrato y posibles restricciones: tenencia de mascotas, posibles reformas, etc.

-          Relacionada con la anterior, no podremos acondicionar la vivienda a nuestro antojo.

-          Que nuestra cuota aumente con el IPC al renovar el contrato.

De modo resumido también podemos señalar las ventajas de comprar una vivienda:

-          Adquirimos una vivienda en propiedad.

-          Dependiendo del tipo de vivienda, momento en que compramos, etc. dicha propiedad puede revalorizarse. ¡Ojo!, esto no siempre es así y considero que después de esta crisis no hace falta poner ejemplos.

-          Deducción por vivienda habitual en determinados casos (más restrictivos desde el 1 de Enero del 2011)

Las desventajas de comprar vivienda podríamos decir que son las opuestas a las ventajas del alquiler:

-          Nos va a afectar la bajada del precio de la vivienda. Esto es especialmente importante en aquellos casos donde no se puede hacer frente al pago de la hipoteca (por desgracia muy frecuentes en los últimos años) y la cantidad adeudada al banco es superior al precio del piso en el mercado (Negative Equity).

-          Hay que realizar una inversión inicial fuerte. El riesgo económico es mayor.

-          Si queremos mudarnos va a ser más complicado vender la casa.

-          Tenemos que asumir los gastos de la vivienda o inmueble.

Una vez que hemos evaluado nuestra situación laboral, familiar, personal y económica nos decidiremos por el alquiler o la compra. En general si los gastos del alquiler son mayores que los intereses que tenemos que pagar por la vivienda y si además se espera que suba el precio de la misma, sería más interesante la compra.

Tenemos que hacer los cálculos pertinentes y ser conscientes que probablemente los tipos de interés subirán. También, dependiendo del tipo de vivienda y situación, aún se pueden registrar bajadas en el precio. Eso sí, desconfíe de lo que le dice el Gobierno, los bancos o agentes inmobiliarios porque a ellos muy probablemente lo que les interesa es que los precios no bajen más, infórmese y sea todo lo objetivo que pueda.

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